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相對(duì)于普通股籌資而言，屬于債務(wù)籌資特點(diǎn)的有（? ? ? ）。??

A

不會(huì)形成企業(yè)的固定負(fù)擔(dān)??

B

籌集的資金具有使用上的時(shí)間性??

C

需固定支付債務(wù)利息??

D

資本成本比普通股籌資成本低??

下列關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券說(shuō)法中，不正確的有（? ? ? ）。

A

轉(zhuǎn)換價(jià)格通常比發(fā)行時(shí)的股價(jià)低

B

可轉(zhuǎn)換債券可以轉(zhuǎn)換為特定公司的普通股。這種轉(zhuǎn)換，在資產(chǎn)負(fù)債表上只是負(fù)債轉(zhuǎn)換為普通股，并不增加額外的資本

C

設(shè)置強(qiáng)制性轉(zhuǎn)換條款，是為了保證可轉(zhuǎn)換債券順利地轉(zhuǎn)換成股票，實(shí)現(xiàn)發(fā)行公司擴(kuò)大權(quán)益籌資的目的

D

可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換期可以與債券的期限相同，也可以長(zhǎng)于債券的期限

與普通股籌資相比，可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)點(diǎn)有（? ? ? ）。

A

籌資成本低于純債券

B

有利于穩(wěn)定公司股價(jià)

C

發(fā)行時(shí)增加流通在外股數(shù)

D

取得了以高于當(dāng)前股價(jià)出售普通股的可能性

下列各項(xiàng)中，屬于影響資本結(jié)構(gòu)的外部因素的有（? ? ? ）。

A

資本市場(chǎng)

B

資產(chǎn)結(jié)構(gòu)

C

盈利能力

D

利率

在代理理論下，能提升企業(yè)價(jià)值的因素有（? ? ? ）。

A

債務(wù)的代理收益的增加

B

債務(wù)的代理成本的增加

C

利息抵稅的現(xiàn)值的增加

D

財(cái)務(wù)困境成本的增加

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? ? ? ?甲公司目前的資本來(lái)源包括每股面值1元的普通股1 000萬(wàn)股和平均利率為8%的2 000萬(wàn)元長(zhǎng)期借款。公司打算投資一個(gè)新? 項(xiàng)目，該項(xiàng)目需要投資3 000萬(wàn)元，預(yù)期投產(chǎn)后每年可增加息稅前利潤(rùn)300萬(wàn)元。預(yù)備籌資方案有兩個(gè)：

? ? ? ?方案1：按10%的利率平價(jià)發(fā)行公司債券；

? ? ? ?方案2：按10元/股的價(jià)格增發(fā)普通股。

? ? ? ?該公司目前的息稅前利潤(rùn)為1 500萬(wàn)元，公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%，證券發(fā)行費(fèi)用忽略不計(jì)。

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【簡(jiǎn)答題】

計(jì)算兩種方案下的每股收益；

計(jì)算增發(fā)普通股和債券籌資的每股收益無(wú)差別點(diǎn)時(shí)的息稅前利潤(rùn)；

計(jì)算籌資前的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和按兩個(gè)方案籌資后的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)；

若不考慮風(fēng)險(xiǎn)，新產(chǎn)品的新增息稅前利潤(rùn)為1 000萬(wàn)元時(shí)，應(yīng)該選擇哪種方案？

材料全屏

? ? ? ?甲公司正在考慮改變它的資本結(jié)構(gòu)，有關(guān)資料如下：

? ? ? （1）公司目前債務(wù)的賬面價(jià)值800萬(wàn)元，利息率為6%，債務(wù)的市場(chǎng)價(jià)值與賬面價(jià)值相同；普通股3?000萬(wàn)股，每股價(jià)格1元，所有者權(quán)益賬面金額3 000萬(wàn)元；假設(shè)不存在優(yōu)先股，每年的息稅前利潤(rùn)為600萬(wàn)元。該公司的所得稅稅率為25%。

? ? ? （2）公司將保持現(xiàn)有的資產(chǎn)規(guī)模和資產(chǎn)息稅前利潤(rùn)率，每年將全部稅后凈利潤(rùn)分派給股東，因此預(yù)計(jì)未來(lái)股利增長(zhǎng)率為零。

? ? ? ?（3）為了提高企業(yè)價(jià)值，該公司擬改變資本結(jié)構(gòu)，舉借新的債務(wù)，替換舊的債務(wù)，剩余部分回購(gòu)部分普通股。可供選擇的資本結(jié)構(gòu)調(diào)整方案如下：①舉借新債務(wù)的總額為1 000萬(wàn)元，預(yù)計(jì)利息率為5%；②舉借新債務(wù)的總額為2 000萬(wàn)元，預(yù)計(jì)利息率為7%。

? ? ? （4）假設(shè)當(dāng)前資本市場(chǎng)上無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為3%，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為4%。

? ? ? ?要求：

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【簡(jiǎn)答題】

計(jì)算該公司目前權(quán)益資本成本和β系數(shù)。