某公司息稅前利潤為400萬元,公司適用的所得稅稅率為25%,公司目前總資金為2000萬元,全部是權(quán)益資金。該公司認(rèn)為目前的資本結(jié)構(gòu)不夠合理,準(zhǔn)備用發(fā)行債券購回股票的辦法予以調(diào)整。經(jīng)咨詢調(diào)查,目前債券利率和權(quán)益資金的成本情況見表1:
表1 債務(wù)利率與權(quán)益資本成本
要求:
(1)填寫表1中用字母A表示的數(shù)據(jù);
(2)假設(shè)債券市場價值等于債券面值,息稅前利潤永遠(yuǎn)保持不變,凈利潤全部作為股利分配,債券稅后資本成本等于稅后利息率,填寫表2中用字母表示的數(shù)據(jù);
表2 公司市場價值與企業(yè)綜合資本成本 金額單位:萬元
(3)根據(jù)表2的計算結(jié)果,確定該公司最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)。
采用銷售百分比法預(yù)測資金需求量時,下列各項中,不屬于敏感項目的是()
現(xiàn)金
應(yīng)付賬款
短期借款
應(yīng)付票據(jù)
下列項目占用的資金屬于變動資金的是( ? )。
原材料的保險儲備
廠房、設(shè)備占用的資金
必要的成品儲備
直接構(gòu)成產(chǎn)品實體的原材料占用的資金
已知:甲、乙、丙三個企業(yè)的相關(guān)資料如下:
資料一:甲企業(yè)歷史上現(xiàn)金占用與銷售收入之間的關(guān)系如表所示:
現(xiàn)金與銷售收入變化情況表 單位:萬元
資料二:乙企業(yè)2013年12月31日資產(chǎn)負(fù)債表(簡表)如表所示:
乙企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表(簡表)
2013年12月31日 單位:萬元
該企業(yè)2014年的相關(guān)預(yù)測數(shù)據(jù)為:銷售收入20000萬元,新增留存收益100萬元;不變現(xiàn)金總額1000萬元,每元銷售收入占用變動現(xiàn)金0.05元,其他與銷售收入變化有關(guān)的資產(chǎn)負(fù)債表項目預(yù)測數(shù)據(jù)如表所示:
相關(guān)資產(chǎn)負(fù)債項目與銷售收入變化情況表
資料三:丙企業(yè)2013年末總股數(shù)為600萬股,該年利息費用為1000萬元,假定該部分利息費用在2014年保持不變,預(yù)計2014年銷售收入為30000萬元,預(yù)計息稅前利潤與銷售收入的比率為12%。該企業(yè)決定于2014年初從外部籌集資金1700萬元。具體籌資方案有兩個:
方案1:發(fā)行普通股股票200萬股,發(fā)行價每股8.5元。2013年每股股利為0.5元,預(yù)計股利增長率為5%。
方案2:平價發(fā)行債券1700萬元,債券票面利率為10%,期限為5年,每年年末付息一次,到期一次還本。適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。
假定上述兩方案的籌資費用均忽略不計。
要求:
(1)根據(jù)資料一,運用高低點法測算甲企業(yè)2014年的現(xiàn)金需求量。(2014年預(yù)計銷售收入23000萬元)
(2)根據(jù)資料二為乙企業(yè)完成下列任務(wù):
①按步驟建立總資金需求模型;
②測算2014年資金需求總量;
③測算2014年外部籌資量。
(3)根據(jù)資料三為丙企業(yè)完成下列任務(wù):
①計算2014年預(yù)計息稅前利潤;
②計算每股收益無差別點;
③根據(jù)每股收益無差別點法做出最優(yōu)籌資方案決策,并說明理由。
一般情況下,下列各項屬于不變資金的有( )。
原材料的保險儲備占用的資金
外購件占用的資金
在最低儲備以外的現(xiàn)金
為維持營業(yè)而占用的最低數(shù)額的現(xiàn)金
下列各項費用中,屬于資金占用費的是(?)。
向股東支付的股利
借款手續(xù)費
股票的發(fā)行費
債券的發(fā)行費
以下事項中,會導(dǎo)致公司資本成本降低的是( ? ?)。
通貨膨脹率提高
企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險高,財務(wù)風(fēng)險大
公司股票上市交易,改善了股票的市場流動性
企業(yè)一次性需要籌集的資金規(guī)模大、占用資金時限長
以下事項中,會導(dǎo)致公司資本成本降低的有( ? ? )。
因總體經(jīng)濟環(huán)境變化,導(dǎo)致無風(fēng)險報酬率降低
企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險高,財務(wù)風(fēng)險大
公司股票上市交易,改善了股票的市場流動性
企業(yè)一次性需要籌集的資金規(guī)模大、占用資金時限長
根據(jù)資金需要量預(yù)測的銷售百分比法,下列負(fù)債項目中,通常會隨銷售額變動而呈正比例變動的是( ?)
應(yīng)付票據(jù)
長期負(fù)債
短期借款
短期融資券