某公司欲從銀行借款1000萬(wàn)元,手續(xù)費(fèi)率0.1%,年利率5%,期限3年,每年結(jié)息一次,到期還本,公司所得稅稅率為25%。采用貼現(xiàn)模式計(jì)算,則該筆長(zhǎng)期借款籌資成本為(?? )?!荆≒/A,4%,3)=2.7751,(P/A,3%,3)=2.8268,(P/F,4%,3)=0.889, (P/F,3%,3)=0.9151】
3.79%
5%
3.75%
5.23%
甲公司目前的資本總額為2000萬(wàn)元,其中普通股800萬(wàn)元、長(zhǎng)期借款700萬(wàn)元、公司債券500萬(wàn)元。計(jì)劃通過(guò)籌資來(lái)調(diào)節(jié)資本結(jié)構(gòu),目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)為普通股50%、長(zhǎng)期借款30%、公司債券20%。現(xiàn)擬追加籌資1000萬(wàn)元,個(gè)別資本成本率預(yù)計(jì)分別為:銀行借款7%,公司債券12%,普通股15%。則追加的1000萬(wàn)元籌資的邊際資本成本為( ? )。
13.1%
12%
8%
13.2%
邊際資本成本的權(quán)數(shù)采用( ? ?)權(quán)數(shù)。
目標(biāo)價(jià)值 ? ?
市場(chǎng)價(jià)值
賬面價(jià)值 ? ?
歷史價(jià)值
A公司是一個(gè)生產(chǎn)和銷售通訊器材的股份公司。假設(shè)該公司適用的所得稅稅率為25%。對(duì)于明年的預(yù)算出現(xiàn)三種意見(jiàn):
方案一:維持目前的生產(chǎn)和財(cái)務(wù)政策。預(yù)計(jì)銷售45000件,售價(jià)為240元/件,單位變動(dòng)成本為200元,固定成本為120萬(wàn)元。公司的資本結(jié)構(gòu)為400萬(wàn)元負(fù)債(利息率5%),普通股20萬(wàn)股。
方案二:更新設(shè)備并用負(fù)債籌資。預(yù)計(jì)更新設(shè)備需投資600萬(wàn)元,生產(chǎn)和銷售量不會(huì)變化,但單位變動(dòng)成本將降低至180元/件,固定成本將增加至150萬(wàn)元。借款籌資600萬(wàn)元,預(yù)計(jì)新增借款的利率為6.25%。
方案三:更新設(shè)備并用股權(quán)籌資。更新設(shè)備的情況與方案二相同,不同的只是用發(fā)行新的普通股籌資。預(yù)計(jì)新股發(fā)行價(jià)為每股30元,需要發(fā)行20萬(wàn)股,以籌集600萬(wàn)元資金。
要求:
(1)計(jì)算三個(gè)方案下的每股收益、經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù);
(2)計(jì)算方案二和方案三每股收益相等的銷售量;
(3)計(jì)算三個(gè)方案下,每股收益為零的銷售量;
(4)根據(jù)上述結(jié)果分析:哪個(gè)方案的風(fēng)險(xiǎn)最大?哪個(gè)方案的報(bào)酬最高?如果公司銷售量下降至30000件,方案二和方案三哪一個(gè)更好些?請(qǐng)分別說(shuō)明理由。
如果甲企業(yè)經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為1.5,總杠桿系數(shù)為3,則下列說(shuō)法正確的有(?。?/p>
如果銷售量增加10%,息稅前利潤(rùn)將增加15%
如果息稅前利潤(rùn)增加20%,每股收益將增加40%
如果銷售量增加10%,每股收益將增加30%
如果每股收益增加30%,銷售量需要增加5%
某公司擬發(fā)行債券,債券面值為1000元,5年期,票面利率為8%,每年付息一次,到期還本,按面值發(fā)行,債券發(fā)行費(fèi)用為發(fā)行額的5%,該公司適用的所得稅率為30%,假設(shè)用貼現(xiàn)模式計(jì)算,則該債券的資本成本為( )。
5%
6%
4.58%
6.776%
甲公司2015年年末長(zhǎng)期資本為5000萬(wàn)元,其中長(zhǎng)期銀行借款為1000萬(wàn)元,年利率為6%;所有者權(quán)益(包括股本和留存收益)為4000萬(wàn)元。公司計(jì)劃在2016年追加籌集資金5000萬(wàn)元,其中按面值發(fā)現(xiàn)債券2000萬(wàn)元,票面年利率為6.86%,期限5年,每年利息一次,到期一次還本,籌集費(fèi)用率為2%;發(fā)行優(yōu)先股籌資3000萬(wàn)元,固定股息率為7.76%,籌集費(fèi)用率為3%。公司普通股β系數(shù)為2,一年期國(guó)債利率為4%,時(shí)長(zhǎng)平均報(bào)酬率為9%。公司適用的所得稅稅率為25%。假設(shè)不考慮籌資費(fèi)用對(duì)資本結(jié)構(gòu)的影響,發(fā)行債券和優(yōu)先股不影響借款利率和普通股股價(jià)。
要求:
(1)??計(jì)算甲公司長(zhǎng)期銀行借款的資本成本
(2)??假設(shè)不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值,計(jì)算甲公司發(fā)行債券的資本成本。
(3)??計(jì)算甲公司發(fā)行優(yōu)先股的資本成本。
(4)??利用資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算甲公司留存收益的資本成本。
(5)??計(jì)算甲公司2016年完成籌資計(jì)劃后的平均資本成本。
某公司普通股目前的股價(jià)為10元/股,籌資費(fèi)率為5%,本期支付的每股股利為2元,股利固定增長(zhǎng)率2%,則該普通股的資本成本為( ? )。
22.00%
23.05%
24.74%
23.47%
某企業(yè)發(fā)行3年期債券,債券面值為1000元,票面利率10%,每年付息一次,發(fā)行價(jià)為1100元,籌資費(fèi)率3%,所得稅稅率為30%,則按一般模式計(jì)算的該債券資本成本是( ? )。
9.37%
6.56%
7.36%
6.66%