快速查題-注冊會(huì)計(jì)師試題

開元公司未來三年的股權(quán)現(xiàn)金流量以及股權(quán)資本成本如下：假設(shè)從第4年開始，股權(quán)現(xiàn)金流量增長率可以維持為5%，股權(quán)資本成本為8%，開元公司目前的債務(wù)價(jià)值為500萬元 。要求：（1）計(jì)算開元公司目前的實(shí)體價(jià)值（計(jì)算結(jié)果保留小數(shù)點(diǎn)后兩位）；（2）目前開元公司流通在外的流通股是2500萬股，股價(jià)是10元/股，請你根據(jù)目前市場價(jià)值求解第3年后的股權(quán)自由現(xiàn)金流量的增長率（隱含在實(shí)際股票價(jià)值中的增長率） 。

甲公司是一家電力上市企業(yè)，2015年12月31日的股票價(jià)格為每股5元 。為了對(duì)當(dāng)前股價(jià)是否偏離價(jià)值進(jìn)行判斷，公司擬對(duì)企業(yè)整體價(jià)值進(jìn)行評(píng)估，有關(guān)資料如下：（1）（2）對(duì)甲公司2015年度的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行修正，作為預(yù)測基期數(shù)據(jù) 。甲公司貨幣資金中經(jīng)營活動(dòng)所需的貨幣資金數(shù)額為銷售收入的1%，應(yīng)收款項(xiàng)、存貨、固定資產(chǎn)均為經(jīng)營性資產(chǎn)，應(yīng)付款項(xiàng)均為自發(fā)性無息負(fù)債 。營業(yè)外收入和營業(yè)外支出均為偶然項(xiàng)目，不具有持續(xù)性 。（3）預(yù)計(jì)甲公司2016年度的售電量將增長2%，2017年及以后年度售電量將穩(wěn)定在2016年的水平，不再增長 。預(yù)計(jì)未來電價(jià)不變 。（4）預(yù)計(jì)甲公司2016年度的銷售成本率可降至75%，2017年及以后年度銷售成本率維持75%不變 。（5）管理費(fèi)用、經(jīng)營資產(chǎn)、經(jīng)營負(fù)債與銷售收入的百分比均可穩(wěn)定在基期水平 。金融資產(chǎn)保持不變 。（6）甲公司目前的負(fù)債比率（凈負(fù)債/凈投資資本）較高，計(jì)劃逐步調(diào)整到65%，負(fù)債比率高于65%時(shí)不分配股利，多余現(xiàn)金首先用于歸還借款，滿足資本結(jié)構(gòu)要求之后，剩余的凈利潤用于分配股利 。企業(yè)未來不打算增發(fā)或回購股票 。凈負(fù)債的稅前利息率平均預(yù)計(jì)為8%，以后年度將保持不變 。利息費(fèi)用按照期初凈負(fù)債計(jì)算 。（7）甲公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%，加權(quán)平均資本成本為10% 。（8）采用實(shí)體現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型估計(jì)企業(yè)價(jià)值，債務(wù)價(jià)值按賬面價(jià)值估計(jì) 。要求：（1）編制修正后基期及2016年度、2017年度的預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表和預(yù)計(jì)利潤表（結(jié)果填入下方表格中，不用列出計(jì)算過程），并計(jì)算甲公司2016年度及2017年度的實(shí)體現(xiàn)金流量 。（2）計(jì)算甲公司2015年12月31日的實(shí)體價(jià)值和每股股權(quán)價(jià)值，判斷甲公司的股價(jià)是被高估還是低估 。

A公司是一家生產(chǎn)企業(yè)，2015年度的管理用報(bào)表部分?jǐn)?shù)據(jù)如下：A公司沒有優(yōu)先股，目前發(fā)行在外的普通股為500萬股，2016年初的每股價(jià)格為4元 。該公司適用的所得稅稅率為25%，加權(quán)平均資本成本為10% 。A公司正在進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估，預(yù)計(jì)2016年和2017年的凈經(jīng)營資產(chǎn)、稅后經(jīng)營凈利潤的增長率均為8%，從2018年開始穩(wěn)定在5% 。要求：（1）計(jì)算2016年、2017年和2018年的實(shí)體現(xiàn)金流量；（2）計(jì)算該公司的實(shí)體價(jià)值；（計(jì)算結(jié)果保留整數(shù)）（3）計(jì)算該公司的每股股權(quán)價(jià)值，并判斷2016年年初的股價(jià)被高估還是被低估 。