快速查題-注冊會計師試題

利用相對價值模型估算企業(yè)價值時，下列說法正確的是( ? ?)。

使用市盈率模型下的股價平均法計算甲公司的每股股權(quán)價值。

使用市凈率模型下的股價平均法計算甲公司的每股股權(quán)價值。

利用市銷率模型選擇可比企業(yè)時應關注的因素不包括（?。?。

若企業(yè)未來打算保持目標資本結(jié)構(gòu)，即負債率為40%，預計2012年的凈利潤為200萬元，需增加的經(jīng)營營運資本為50萬元，需要增加的經(jīng)營性長期資產(chǎn)為100萬元，折舊攤銷為40萬元，不存在經(jīng)營性長期負債，則未來的股權(quán)現(xiàn)金流量為(　　)萬元。

下列有關價值評估的表述中，不正確的是(　　)。

E公司2015年銷售收入為5000萬元，2015年底凈負債及股東權(quán)益總計為2500萬元（其中股東權(quán)益1250萬元），預計2016年銷售增長率為8%，稅后經(jīng)營凈利率為10%，凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率保持與2015年一致，凈負債的稅后利息率為4%，凈負債利息按上年末凈負債余額和預計利息率計算，凈負債賬面價值與市場價值一致。

E公司的融資政策為：公司目標資本結(jié)構(gòu)為負債率為40%，公司目前的負債比重較大，需要逐步降低負債比重，多余現(xiàn)金優(yōu)先用于歸還借款，達到目標資本結(jié)構(gòu)后，公司采用剩余股利政策。

E公司預計從2016年開始實體現(xiàn)金流量會以5%的年增長率穩(wěn)定增長，加權(quán)平均資本成本為10%。

要求：

（1）計算2016年的凈經(jīng)營資產(chǎn)的凈投資。

（2）計算2016年稅后經(jīng)營凈利潤。

（3）計算2016年實體現(xiàn)金流量。

（4）計算2016年的股權(quán)現(xiàn)金流量。

（5）使用實體現(xiàn)金流量折現(xiàn)法估計E公司2015年底的公司實體價值和股權(quán)價值；

（6）E公司預計從2016年開始實體現(xiàn)金流量會穩(wěn)定增長，加權(quán)平均資本成本為10%，為使2015年底的股權(quán)價值提高到8000萬元，E公司實體現(xiàn)金流量的增長率應是多少?

（7）簡要說明如何估計后續(xù)期的現(xiàn)金流量增長率。

B公司屬于擁有大量資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為正值的上市公司，2015年度該公司財務報表的主要數(shù)據(jù)如下：

主要數(shù)據(jù)

金額單位：萬元

? ? ? ? ? ? ? ? ? ?

?

該公司負債全部為長期金融負債，金融資產(chǎn)為零；該公司2015年12月31日的股票市價為10元，當年沒有發(fā)行新股。

要求：

(1)計算2015年的可持續(xù)增長率；

(2)計算2015年的市盈率和市銷率；

(3)若該公司處于穩(wěn)定增長狀態(tài)，其權(quán)益資本成本是多少？

(4)若該公司2015年的每股凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)總投資為0.6元，每股折舊與攤銷0.4元，該年比上年經(jīng)營營運資本每股增加0.2元。公司欲繼續(xù)保持現(xiàn)有的財務比率和增長率不變，并且不發(fā)行新股，計算該公司每股股權(quán)價值；

(5)B公司可比企業(yè)的代表性公司有甲、乙兩家公司。甲、乙兩家公司的有關資料如下：

B公司可比企業(yè)

? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?

?

?請根據(jù)修正的市凈率模型（股價平均法）評估B公司的每股價值。

市盈率和市凈率的共同驅(qū)動因素包括( ? ?)。

A公司是一家制造醫(yī)療設備的上市公司，每股凈資產(chǎn)是4.6元，預期股東權(quán)益凈利率是16%，當前股票價格是48元。為了對A公司當前股價是否偏離價值進行判斷，投資者收集了以下4個可比公司的有關數(shù)據(jù)。

? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?

?要求：?

（1）使用市凈率（市價/凈資產(chǎn)比率）模型估計目標企業(yè)股票價值時，如何選擇可比企業(yè)？
（2）使用修正市凈率的股價平均法計算A公司的每股價值。
（3）分析市凈率估價模型的優(yōu)點和局限性。

根據(jù)相對價值法的“市凈率模型”，在基本影響因素不變的情況下，下列表述不正確的是( ? ?)。