F公司是一家經(jīng)營(yíng)電子產(chǎn)品的上市公司。公司目前發(fā)行在外的普通股為10 000萬(wàn)股,每股價(jià)格為10元,沒(méi)有負(fù)債。公司現(xiàn)在急需籌集資金16 000萬(wàn)元,用于投資液晶顯示屏項(xiàng)目,有如下四個(gè)備選籌資方案:
方案一:以目前股本10 000萬(wàn)股為基數(shù),每10股配2股,配股價(jià)格為8元/股。
方案二:按照目前市價(jià)公開(kāi)增發(fā)股票1 600萬(wàn)股。
方案三:發(fā)行10年期的公司債券,債券面值為每份1 000元,票面利率為9%,每年年末付息一次,到期還本,發(fā)行價(jià)格擬定為950元/份。目前等風(fēng)險(xiǎn)普通債券的市場(chǎng)利率為10%。
方案四:按面值發(fā)行10年期的附認(rèn)股權(quán)證債券,債券面值為每份1 000元,票面利率為9%,每年年末付息一次,到期還本。每份債券附送20張認(rèn)股權(quán)證,認(rèn)股權(quán)證只能在第5年末行權(quán),行權(quán)時(shí)每張認(rèn)股權(quán)證可按15元的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)l股普通股。公司未來(lái)僅靠利潤(rùn)留存提供增長(zhǎng)資金,不打算增發(fā)或回購(gòu)股票,也不打算增加新的債務(wù)籌資,項(xiàng)目投資后公司總價(jià)值年增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)為12%。目前等風(fēng)險(xiǎn)普通債券的市場(chǎng)利率為10%。
假設(shè)上述各方案的發(fā)行費(fèi)用均可忽略不計(jì)。
要求:
(1)如果要使方案一可行,企業(yè)應(yīng)在盈利持續(xù)性、現(xiàn)金股利分配水平和擬配售股份數(shù)量方面滿(mǎn)足什么條件?假設(shè)該方案可行并且所有股東均參與配股,計(jì)算配股除權(quán)價(jià)格及每份配股權(quán)價(jià)值。
(2)如果要使方案二可行,企業(yè)應(yīng)在凈資產(chǎn)收益率方面滿(mǎn)足什么條件?應(yīng)遵循的公開(kāi)增發(fā)新股的定價(jià)原則是什么?
(3)如果要使方案三可行,企業(yè)應(yīng)在凈資產(chǎn)、累計(jì)債券余額和利息支付能力方面滿(mǎn)足什么條件?計(jì)算每份債券價(jià)值,判斷擬定的債券發(fā)行價(jià)格是否合理并說(shuō)明原因。
(4)根據(jù)方案四,計(jì)算每張認(rèn)股權(quán)證價(jià)值、第5年末行權(quán)前股價(jià);假設(shè)認(rèn)股權(quán)證持有人均在第5年末行權(quán),計(jì)算第5年末行權(quán)后股價(jià)、該附認(rèn)股權(quán)證債券的稅前資本成本,判斷方案四是否可行并說(shuō)明原因。