快速查題-注冊(cè)會(huì)計(jì)師試題

甲公司股票當(dāng)前每股市價(jià)40元，6個(gè)月以后股價(jià)有兩種可能，上升25%或下降20% 。市場(chǎng)上有以1股該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，兩種期權(quán)執(zhí)行價(jià)格均為45元，到期時(shí)間均為6個(gè)月，期權(quán)到期前，甲公司不派發(fā)現(xiàn)金股利，半年無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為2% 。要求：（1）假設(shè)市場(chǎng)上每份看漲期權(quán)價(jià)格2 .5元，每份看跌期權(quán)價(jià)格1 .5元，投資者同時(shí)賣出一份看漲期權(quán)和一份看跌期權(quán)，計(jì)算確保該組合不虧損的股票價(jià)格區(qū)間；如果6個(gè)月后的標(biāo)的股票價(jià)格實(shí)際上漲20%，計(jì)算該組合的凈損益 。（注：計(jì)算股票價(jià)格區(qū)間和組合凈損益時(shí)，均不考慮期權(quán)價(jià)格的貨幣時(shí)間價(jià)值）；（2）利用風(fēng)險(xiǎn)中性原理，計(jì)算看漲期權(quán)的股價(jià)上行時(shí)到期日價(jià)值、上行概率及期權(quán)價(jià)值；利用看漲期權(quán)-看跌期權(quán)平價(jià)定理，計(jì)算看跌期權(quán)的期權(quán)價(jià)值 。

F股票的當(dāng)前市價(jià)為50元，市場(chǎng)上有以該股票為標(biāo)的物的期權(quán)交易，有關(guān)資料如下：（1）F股票的到期時(shí)間為半年的看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為52元，期權(quán)價(jià)格3元；F股票的到期時(shí)間為半年的看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為52元，期權(quán)價(jià)格5元 。（2）F股票半年后市價(jià)的預(yù)測(cè)情況如下：要求：（1）投資者甲以當(dāng)前市價(jià)購入1股F股票，同時(shí)購入F股票的1股看跌期權(quán)，判斷甲采取的是哪種投資策略，并計(jì)算該投資組合的預(yù)期收益；（2）投資者乙以當(dāng)前市價(jià)購入1股F股票，同時(shí)出售1股F股票的看漲期權(quán)，判斷乙采取的是哪種投資策略，并計(jì)算該投資組合的預(yù)期收益；（3）投資者丙以當(dāng)前市價(jià)同時(shí)購入F股票的1股看漲期權(quán)和1股看跌期權(quán)，判斷丙采取的是哪種投資策略，并計(jì)算該投資組合的預(yù)期收益 。

假設(shè)F公司的股票現(xiàn)在的市價(jià)為50元 。有1股以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為53元，到期時(shí)間6個(gè)月，年無風(fēng)險(xiǎn)利率6%，股價(jià)波動(dòng)率（標(biāo)準(zhǔn)差）0 .4068 。若將此期權(quán)劃分為3期（即每期2個(gè)月） 。假設(shè)股票不派發(fā)紅利 。要求：根據(jù)多期二叉樹模型計(jì)算期權(quán)價(jià)值 。

ABC公司股票的當(dāng)前市價(jià)為60元，市場(chǎng)上有以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)交易 。已知該股票的到期時(shí)間為半年、執(zhí)行價(jià)格為70元，看漲期權(quán)價(jià)格為4元，看跌期權(quán)價(jià)格為3元 。要求：（1）就以下幾種互不相關(guān)的情況，分別計(jì)算期權(quán)的到期日價(jià)值和凈損益 。①購買1股該股票的看漲期權(quán)，到期日股票市價(jià)為76元；②購買1股該股票的看跌期權(quán)，到期日股票市價(jià)為80元；③出售1股該股票的看漲期權(quán)，到期日股票市價(jià)為64元；④出售1股該股票的看跌期權(quán)，到期日股票市價(jià)為60元；（2）指出（1）中各種情況下凈損益的特點(diǎn)，如果存在最大值或最小值，請(qǐng)計(jì)算出其具體數(shù)值 。