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? ? ? ? 假設(shè)甲公司的股票現(xiàn)在市價(jià)是30元。有1份以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)和1份以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格均為40元，到期時(shí)間是1年。根據(jù)股票過(guò)去的歷史數(shù)據(jù)所測(cè)算的連續(xù)復(fù)利報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差為0.3650，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為每年8%。

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【簡(jiǎn)答題】

利用4期二叉樹(shù)模型填寫(xiě)下列股票期權(quán)的4期二叉樹(shù)表，并確定看漲期權(quán)的價(jià)格。（結(jié)果保留4位小數(shù)）


關(guān)于企業(yè)價(jià)值評(píng)估的“市銷(xiāo)率模型”，下列說(shuō)法正確的是（? ? ? ）。

A

市銷(xiāo)率的驅(qū)動(dòng)因素有營(yíng)業(yè)凈利率、增長(zhǎng)率、股利支付率和風(fēng)險(xiǎn)，其中關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素是營(yíng)業(yè)凈利率

B

不論本期市銷(xiāo)率還是內(nèi)在市銷(xiāo)率都可能出現(xiàn)負(fù)值

C

目標(biāo)公司股權(quán)價(jià)值＝可比公司平均市盈率×目標(biāo)企業(yè)的每股收益

D

該模型主要適用于需要擁有大量資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為正值的企業(yè)

甲企業(yè)凈利潤(rùn)和股利的增長(zhǎng)率都是6%，貝塔值為1.2，股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為8%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為5%，今年的每股收益為0.8元，分配股利0.6元；乙企業(yè)是與甲企業(yè)類(lèi)似的企業(yè)，今年實(shí)際每股收益為3元，預(yù)期增長(zhǎng)率是20%，則根據(jù)甲企業(yè)的本期市盈率使用修正平均法估計(jì)的乙企業(yè)每股價(jià)值為（? ? ? ）元。

A

24

B

81.5

C

92.4

D

25

某企業(yè)估算出未來(lái)5年的實(shí)體現(xiàn)金流量分別為70萬(wàn)元、74.8萬(wàn)元、79.98萬(wàn)元、84.18萬(wàn)元、88.63萬(wàn)元，從第6年開(kāi)始實(shí)體現(xiàn)金流量按照4%的比率固定增長(zhǎng)，該企業(yè)的加權(quán)平均資本成本為5%，股權(quán)資本成本為7%，則下列關(guān)于該企業(yè)實(shí)體價(jià)值的計(jì)算式子中，正確的是（? ? ? ）。

A

實(shí)體價(jià)值＝70×（P/F，5%，1）＋74.8×（P/F，5%，2）＋79.98×（P/F，5%，3）＋84.18×（P/F，5%，4）＋88.63×（P/F，5%，5）＋[88.63×（1＋4%）/（5%－4%）] ×（P/F，5%，5）

B

實(shí)體價(jià)值＝70×（P/F，5%，1）＋74.8×（P/F，5%，2）＋79.98×（P/F，5%，3）＋84.18×（P/F，5%，4）＋[88.63/（5%－4%）] ×（P/F，5%，5）

C

實(shí)體價(jià)值＝70×（P/F，7%，1）＋74.8×（P/F，7%，2）＋79.98×（P/F，7%，3）＋84.18×（P/F，7%，4）＋88.63×（P/F，7%，5）＋[88.63×（1＋4%）/（7%－4%）] ×（P/F，7%，5）

D

實(shí)體價(jià)值＝70×（P/F，7%，1）＋74.8×（P/F，7%，2）＋79.98×（P/F，7%，3）＋84.18×（P/F，7%，4）＋[88.63/（7%－4%）] ×（P/F，7%，5） ?

在企業(yè)價(jià)值評(píng)估中，下列表達(dá)式不正確的是（? ? ? ）。

A

實(shí)體現(xiàn)金流量＝營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量－資本支出

B

債務(wù)現(xiàn)金流量＝稅后利息費(fèi)用－凈負(fù)債增加

C

股權(quán)現(xiàn)金流量＝股利分配－股權(quán)資本凈增加

D

實(shí)體現(xiàn)金流量＝稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)－經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加－資本支出

使用相對(duì)價(jià)值評(píng)估模型進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估時(shí)，通常需要確定一個(gè)關(guān)鍵因素，并用此因素的可比企業(yè)平均值對(duì)可比企業(yè)的平均市價(jià)比率進(jìn)行修正。下列說(shuō)法中，正確的是（? ? ? ）。

A

修正市盈率的關(guān)鍵因素是每股收益

B
修正市盈率的關(guān)鍵因素是股利支付率
C
修正市凈率的關(guān)鍵因素是增長(zhǎng)率
D
修正市銷(xiāo)率的關(guān)鍵因素是營(yíng)業(yè)凈利率

應(yīng)用市盈率模型評(píng)估企業(yè)的股權(quán)價(jià)值，在確定可比企業(yè)時(shí)不需要考慮的因素是（? ? ? ）。

A

收益增長(zhǎng)率

B
營(yíng)業(yè)凈利率
C
未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)
D
股利支付率

下列關(guān)于公平市場(chǎng)價(jià)值的說(shuō)法中，不正確的有（? ? ? ）。

A

??????????????公平市場(chǎng)價(jià)值等于少數(shù)股權(quán)價(jià)值與控股權(quán)價(jià)值之和

B

公平市場(chǎng)價(jià)值是股權(quán)公平市場(chǎng)價(jià)值與債務(wù)公平市場(chǎng)價(jià)值之和

C

公平市場(chǎng)價(jià)值等于清算價(jià)值和持續(xù)經(jīng)營(yíng)價(jià)值兩者中的較低者

D

公平市場(chǎng)價(jià)值等于按現(xiàn)行價(jià)格計(jì)算的各項(xiàng)資產(chǎn)之和

企業(yè)整體價(jià)值觀念主要包括（? ? ? ）方面。

A

整體不是各部分的簡(jiǎn)單相加

B

整體價(jià)值來(lái)源于各要素的結(jié)合方式

C

部分只有在整體中才能體現(xiàn)出其價(jià)值

D

整體價(jià)值只有在運(yùn)行中才能體現(xiàn)出來(lái)

如果債券不是分期付息，而是到期時(shí)一次還本付息，那么平價(jià)發(fā)行債券，其到期收益率（? ? ? ）。

A

與票面利率相同

B

與票面利率有可能不同

C

高于票面利率

D

低于票面利率