快速查題-注冊會計(jì)師試題

E公司2015年銷售收入為5000萬元，2015年底凈負(fù)債及股東權(quán)益總計(jì)為2500萬元（其中股東權(quán)益1250萬元），預(yù)計(jì)2016年銷售增長率為8%，稅后經(jīng)營凈利率為10%，凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率保持與2015年一致，凈負(fù)債的稅后利息率為4%，凈負(fù)債利息按上年末凈負(fù)債余額和預(yù)計(jì)利息率計(jì)算，凈負(fù)債賬面價(jià)值與市場價(jià)值一致。

E公司的融資政策為：公司目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)為負(fù)債率為40%，公司目前的負(fù)債比重較大，需要逐步降低負(fù)債比重，多余現(xiàn)金優(yōu)先用于歸還借款，達(dá)到目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)后，公司采用剩余股利政策。

E公司預(yù)計(jì)從2016年開始實(shí)體現(xiàn)金流量會以5%的年增長率穩(wěn)定增長，加權(quán)平均資本成本為10%。

要求：

（1）計(jì)算2016年的凈經(jīng)營資產(chǎn)的凈投資。

（2）計(jì)算2016年稅后經(jīng)營凈利潤。

（3）計(jì)算2016年實(shí)體現(xiàn)金流量。

（4）計(jì)算2016年的股權(quán)現(xiàn)金流量。

（5）使用實(shí)體現(xiàn)金流量折現(xiàn)法估計(jì)E公司2015年底的公司實(shí)體價(jià)值和股權(quán)價(jià)值；

（6）E公司預(yù)計(jì)從2016年開始實(shí)體現(xiàn)金流量會穩(wěn)定增長，加權(quán)平均資本成本為10%，為使2015年底的股權(quán)價(jià)值提高到8000萬元，E公司實(shí)體現(xiàn)金流量的增長率應(yīng)是多少?

（7）簡要說明如何估計(jì)后續(xù)期的現(xiàn)金流量增長率。

B公司屬于擁有大量資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為正值的上市公司，2015年度該公司財(cái)務(wù)報(bào)表的主要數(shù)據(jù)如下：

主要數(shù)據(jù)

金額單位：萬元

? ? ? ? ? ? ? ? ? ?

?

該公司負(fù)債全部為長期金融負(fù)債，金融資產(chǎn)為零；該公司2015年12月31日的股票市價(jià)為10元，當(dāng)年沒有發(fā)行新股。

要求：

(1)計(jì)算2015年的可持續(xù)增長率；

(2)計(jì)算2015年的市盈率和市銷率；

(3)若該公司處于穩(wěn)定增長狀態(tài)，其權(quán)益資本成本是多少？

(4)若該公司2015年的每股凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)總投資為0.6元，每股折舊與攤銷0.4元，該年比上年經(jīng)營營運(yùn)資本每股增加0.2元。公司欲繼續(xù)保持現(xiàn)有的財(cái)務(wù)比率和增長率不變，并且不發(fā)行新股，計(jì)算該公司每股股權(quán)價(jià)值；

(5)B公司可比企業(yè)的代表性公司有甲、乙兩家公司。甲、乙兩家公司的有關(guān)資料如下：

B公司可比企業(yè)

? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?

?

?請根據(jù)修正的市凈率模型（股價(jià)平均法）評估B公司的每股價(jià)值。

市盈率和市凈率的共同驅(qū)動因素包括( ? ?)。

A公司是一家制造醫(yī)療設(shè)備的上市公司，每股凈資產(chǎn)是4.6元，預(yù)期股東權(quán)益凈利率是16%，當(dāng)前股票價(jià)格是48元。為了對A公司當(dāng)前股價(jià)是否偏離價(jià)值進(jìn)行判斷，投資者收集了以下4個(gè)可比公司的有關(guān)數(shù)據(jù)。

? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?

?要求：?

（1）使用市凈率（市價(jià)/凈資產(chǎn)比率）模型估計(jì)目標(biāo)企業(yè)股票價(jià)值時(shí)，如何選擇可比企業(yè)？
（2）使用修正市凈率的股價(jià)平均法計(jì)算A公司的每股價(jià)值。
（3）分析市凈率估價(jià)模型的優(yōu)點(diǎn)和局限性。

根據(jù)相對價(jià)值法的“市凈率模型”，在基本影響因素不變的情況下，下列表述不正確的是( ? ?)。

利用相對價(jià)值模型估算企業(yè)價(jià)值時(shí)，下列說法正確的是( ? ?)。

確定修正的平均市盈率。

利用修正平均市盈率法確定甲公司的股票價(jià)值。

用股價(jià)平均法確定甲公司的股票價(jià)值。

請問甲公司的股價(jià)被市場高估了還是低估了？

甲公司進(jìn)入可持續(xù)增長狀態(tài)，股利支付率50%，權(quán)益凈利率20%，股利增長率5%，股權(quán)資本成本10%。甲公司的內(nèi)在市凈率是（ ）。

下列有關(guān)期權(quán)投資策略的說法中正確的有（　?。?。

兩種期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格均為55.5元，6個(gè)月到期，若無風(fēng)險(xiǎn)年報(bào)酬率為10%，股票的現(xiàn)行價(jià)格為63元，看漲期權(quán)的價(jià)格為12. 75元，則看跌期權(quán)的價(jià)格為( ? ?)元。